你敢信吗？咱们14 亿人每天都要用的电，支撑起这个国家运转的电力命脉——国家电网，竟然背着超过3 万亿元的负债。

3 万亿是什么概念？够造几十艘航母，够修几万公里高铁。

消息一出，外媒的酸话也跟着来了：“14 亿人都养不起中国电网”“100 年都回不了本”。

一时间，网上议论纷纷，不少人心里犯嘀咕：咱们每个月都按时交电费，怎么还能把电网“交” 成欠债大户？

3 万亿是真的，但只看负债不看资产是耍流氓

首先得承认，3 万亿这个数字确实是真的。

数据显示，截至2024 年底，国家电网总负债达3.15 万亿元, 加上南方电网近6000 亿元的负债，两大电网合计负债确实突破了3 万亿大关,光看这个数字，确实吓人。

但问题来了 —— 只看负债不看资产，就像只看欠款不看存款，纯属耍流氓。

国家电网的总资产是多少？答案是5.82 万亿元,资产减去负债，净资产超过2.6 万亿元。换句话说，国家电网的资产负债率只有54.2%左右。

54.2%的负债率是什么水平？在资金密集型的电力行业，这属于相当健康的区间，你自己买房子，首付 30% 贷款 70%，负债率都比国家电网高。

国际知名评级机构标普长期给予国家电网“A+”的信用评级，展望“稳定”, 专业的金融机构都不担心它还不上钱，外媒操的哪门子心？

钱都花哪儿了？三条线烧掉的钱，每一分都看得见

那这3 万亿负债是怎么来的？钱都花哪去了？说白了，就三个方向。

第一条线：全民通电，不计成本，全世界能做到全民通电的国家，只有中国一个。

为了这个 “唯一”，国家电网花了多大的代价？“户户通电” 工程持续了二十年，把最偏远的9614 户、39800 人接入了电网，平均每户投资1.3 万元，是平原农村投资成本的十倍。

在青海给偏远村庄通电，架设1 公里线路就要耗费100 万元，而收取的电费 100 年都难以收回成本。

在四川大凉山，电力工人用钢索架起 “天梯”，把电线送入海拔3000 米的悬崖村。

商业公司算的是几年回本，中国电网算的是 —— 哪怕深山老林里只住了两户人家，电线也得架过去，这种账，外媒的算盘珠子拨烂了也算不明白。

第二条线：电价让利，十几年没涨过，你有多久没见过电价上涨了？答案是 ——十几年没动过。

中国居民电价长期维持在每度0.5 到 0.6 元，全球倒数第二低, 而美国居民电价大约是每度0.9 元。

2022 年能源价格暴涨，国际电煤价格一度涨到每吨2000 元，国内居民电价分文未涨，电网企业咬牙承担了近3000 亿元的成本差额。

2020 年疫情期间，国家电网又为困难企业减免电费 800 多亿元。

2018 年到 2020 年，工商业电价平均降了10%左右，电费降了，服务没降，亏空的窟窿谁来填？国家电网自己扛。

第三条线：特高压建设，为未来铺路。

“十四五” 期间（2021-2025），国家电网规划投入2.23 万亿元用于电网建设，从2016 年到2025 年，仅在特高压线路上的投资就高达1.6 万亿元。

这些钱砸出了什么？2020 年，中国电网线路总长度达到114 万公里，足以绕地球赤道30 圈，全国供电可靠性拉升到99.8%，通电率达到99.9%。

向家坝 - 上海特高压直流工程，1900 多公里，耗资数百亿，把四川水电送进上海，锦屏 - 苏南工程，穿越横断山脉，上百亿砸进去。

这些工程短期看不到回报，但它们是西电东送的国家战略，是14 亿人用电的底层保障。

外媒的 “100 年回本” 是怎么算出来的？

外媒说 “100 年无法回本”，依据是什么？很简单 —— 拿商业公司的逻辑去套央企。

商业公司看的是利润最大化，哪里赚钱往哪里投，而国家电网的使命是保障国家能源安全、服务民生、推动能源转型，两者的考核标准压根不在一个维度上。

外媒算的是：中国居民电价那么低，电网投资那么大，按这个回报率，100 年也收不回来，

他们算对了一半 —— 按商业逻辑确实收不回来，但他们没算的是，这笔账根本就不是商业账。

国家电网把利润的35% 专项用于偏远地区电网建设等保供补贴，2024 年，国家电网营业收入 3.95 万亿元，净利润 773 亿元。

看似利润丰厚，但摊到3 万亿负债和天量投资面前，确实捉襟见肘。

但别忘了，国家电网还有海外业务——海外资产已超过900 亿美元（约合6300 亿元人民币），且海外项目全部盈利。

海外赚的钱，也在反哺国内建设。

现实很硬核：标普看好，国际认可

外媒唱衰，国际评级机构却在用真金白银投信任票。

标普预计，2025 年至 2027 年期间，国家电网的经营性现金流与总债务的比率将保持在35% 到 40%之间，经营性现金流对现金利息的覆盖倍数预计为12 至 14 倍。

什么意思？就是国家电网赚钱能力足够覆盖利息，根本不存在还不上的问题。

2025 年上半年，国家电网资产规模达到5.96 万亿元，资产负债率稳定在54.2%，2026 年第一季度，公司经营业绩已经扭亏为盈。

3 万亿负债，听起来吓人，但拆开一看 —— 钱花在了全民通电上，花在了十几年不涨电价上，花在了特高压西电东送上，花在了新能源转型上。

这些钱没有一分是打水漂的，它们变成了一座座铁塔、一条条线缆、一座座变电站，变成了一盏盏亮在深山里的灯。

外媒说 “14 亿人养不起中国电网”—— 这话说反了，恰恰是电网在养着14 亿人，用全球倒数第二低的电价，支撑着全球最大的工业体系和14 亿人的日常生活。

外媒说 “100 年无法回本”—— 有些东西，本来就不是用 “回本” 来衡量的，国家能源安全、偏远山区的一盏灯、工业企业的低成本运转，哪一样是用钱能算清的？

国家电网的负债不是包袱，是底气。

是14 亿人随时能用上稳定便宜的电的底气，是中国制造业保持竞争力的底气，是能源自主可控的底气。

结语

外媒的账本再响，也抵不过99.9% 的通电率和十几年不涨的电价这两个硬邦邦的事实。

3 万亿的债，背得值。

文丨太阳当空赵

编辑丨太阳当空赵